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货基市场规模突飞猛进,  国内固定收益管理

  继去年末货基“T+0”业务创新推出,使其实现类银行存款的高流动性后,包括易方达、南方、富国等一批基金公司围绕着货基业务衍生的创新不断涌现。

  相对于收益率而言,马骏更强调流动性的重要性。

  此外,从容纳规模来看,基金公司接受赎回的总量跟是否有银行授信相关,易方达保证金货基是目前惟一按基金规模获得银行授信的场内货币基金,赎回比例上限更高,预计可至少应付当日超过50%的赎回,并且应付赎回的部分资产可在T+1日变现、不需T日变现,使得基金的流动性管理时间更宽裕,有利于提高业绩。

  “自去年以来,货基市场规模突飞猛进,对投资者原来存在银行的活期存款或是券商的客户保证金已产生越来越大的吸引力,“替代”作用也愈加明显。”华夏基金[微博]一位高层人士坦陈,货基投资特点与普通投资者日常理财需求更为契合,在为投资者创造更多投资价值的同时,其创新升级也将重构现金类理财产品的市场格局。

  “保证金货基为股市投资者提供了更高投资效率的现金管理工具,作为工具型产品未来将开拓出巨大市场空间。”马骏指出,由于对流动性和支付效率要求更高,保证金货币还必须具备足够的规模、足够完善的交易、结算等前中后台支持系统。

  马骏分析称,过去股市投资者在证券账户上闲置资金的投资所得,要么是作为现金获得极低的活期存款利息,要么是通过回购来获取与银行间市场利率相当的收益率。相对于活期存款,保证金货基无疑能获得更高收益率;相对于一天国债回购,保证金货基极大地降低了操作强度,且收益率更稳定。

  当被问及易方达在流动性和收益率之间如何协调时,马骏表示:“过去股市投资者在证券账户上的闲置资金,要么是作为现金获得极低的活期存款利息,要么是通过回购来获取与银行间市场利率相当的收益率。”相对于活期存款,保证金货币基金能够获得更高收益率,例如2012年度易方达货币(A类)的收益率为4.23%,是活期存款(0.35%)的12倍。相对于回购,保证金货币基金极大地降低了操作强度,且收益率更为稳定,因为回购必须每天由投资者在收盘前操作。马骏预测,“收益率将介于交易所一天回购与场外货币基金之间。”

  不过以上都远远低于银行理财、券商保证金理财的通常最低5万元门槛、回购的10万元门槛。

  华泰联合证券基金研究中心总经理王群航[微博]分析称,继推出T+0业务之后,货基的流动性在一定程度上与活期储蓄不相上下,而对于投资者而言,收益上则远超活期存款0.35%的年收益率,甚至可以达到一年定存的收益。

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  记者同时注意到,作为网上直销T+0业务的新军——富国基金从3月8日始,为富国天时货币开发的T+0业务,将交易时间设置为7:00至19:00,其交易时间是可比基金中最早的。

  在风险控制方面,与其他投资方式相比,货币市场基金资产100%投资于现金等货币市场工具,不投资股票,是证券投资基金中高流动性、低风险的品种。在存取便利性方面,随着新技术的发展,易方达、华夏、汇添富等公司已推出货币基金网上直销赎回实时到账功能,保证金管理类货币基金也可实现赎回资金实时可用,便利性直逼银行活期存款。

  易方达基金固定收益首席投资官马骏表示,保证金货币基金为股市投资者提供了更高投资效率的现金管理工具,作为工具型产品未来将开拓出很大的市场空间。“过去股市投资者在证券账户上闲置资金的投资所得,要么是作为现金获得极低的活期存款利息,要么是通过回购来获取与银行间市场利率相当的收益率。相对于活期存款,保证金货币基金无疑能够获得更高收益率;相对于回购,保证金货币基金极大地降低了操作强度,并且收益率更为稳定,因为回购必须每天由投资者在收盘前操作,并且回购利率常常在同一交易日中出现较大波动。”

  去年10月,南方、国泰和汇添富“货基T+0赎回方案”业务获批,随后,其他公司陆续推出此类业务,合力推动活期储蓄向货基转移。

  业内人士指出,保证金货基有望为保证金市场留住存量、做出增量,能充分体现券商与基金的优势互补,其前景为参与各方所期待。

  最近,货币基金又成为创新热点。

  此外,交易费用也是投资者较为关注的方面。易方达、汇添富和华夏的认申赎均免费,而华宝兴业交易需承担交易费(费率由券商确定,最低为万分之0.4,双向均需收取)。易方达、汇添富和华夏的管理费和托管费分别为0.20%和0.08%,其中,汇添富除了有一般货币基金0.25%的销售服务费,还有0.35%的增值服务费。华宝兴业的管理费和托管费相对略高,分别为0.35%和0.09%,无增值服务费,不过会产生一定的交易佣金,由各家券商自定。

  国内固定收益管理规模最大公司易方达基金[微博]将于近期发行易方达保证金收益货币市场基金。

  同时,货基每天都可申购赎回。“尽管银行自身有理财产品可供客户选择,但由于理财产品都有固定期限,不能随时申购赎回,流动性并不如货币基金,所以银行也要根据客户需求买卖货币基金等产品。”民生银行金融市场部相关负责人告诉记者,推荐客户买卖货币基金等产品,会造成银行的存款流失,但因为客户会根据银行服务水平选择,所以银行也要直面这种金融脱媒的挑战。

  公开数据统计显示,受股市牛短熊长缺乏赚钱效应、低风险理财受欢迎等因素影响,整个证券行业的客户保证金余额自2010年以来便一直呈下行趋势,2010年初余额在1.5万亿左右,到2012年底已下降到6000亿,下降约60%。

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