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    核心组合:【蓝焰控股】【清新环境】【中金环境】(停牌)【苏交科】【启迪桑德】【兴蓉环境】【高能环境】(停牌)。建议关注:【百川能源】【金鸿能源】【龙净环保】。

    京津冀空气治理十分迫切,而煤改气作为从源头上治理京津冀地区空气污染的重要手段,迎来“民用+工业”政策密集期与需求增长提速期。1)近期:政策补贴力度较强&经济效应彰显,京津冀及周边地区“煤改气”目标有望超额完成;2)远期:“煤改气”有望从京津冀及周边地区逐步向全国范围推广,千亿级市场空间有望打开。3)气源资源禀赋有限+需求增速较快,我国天然气对外依存度高企,四季度供暖季气源紧张将进一步凸显,煤层气有望成为京津冀区域天然气的重要补充。建议关注“煤改气”产业链上相关标的:接驳工程及售气【百川能源】、气源方面煤层气稀缺标的【蓝焰控股】。

    :我们不同于市场的认知是,中周期投资机会来自于监管方式变革,不仅仅是督查,而是事中事后长效机制建立!(排污许可证),叠加工业行业复苏。标的:1、雪浪环境(小市值高弹性,钢铁废渣处理龙头,长三角危废那里布局)。2、龙净环保(烟气除尘龙头,阳光城溢价获取控制权,且有增持计划)。3、清新环境(超净治理龙头,非电业务逐步提高)4、中金环境公告草案布局浙江危废龙头。5、苏交科,环境检测带来增速拐点。

    核心组合:【中金环境】【雪浪环境】【蓝焰控股】【清新环境】建议关注:【龙净环保】【百川能源】

    气候原因+制造业回暖+监测数据更为真实,造成上半年京津冀区域PM2.5数据反弹。政策集中发布+环保督查趋严,预计下半年环境空气质量有所改善。1)“煤改气”成为京津冀地区大气治理工作的重要抓手,建议关注直接获益标的【百川能源】、【金鸿能源】;2)煤层气作为非常规天然气,有望形成天然气资源的有效补充,建议关注唯一煤层气上市标的【蓝焰控股】;3)电力行业改造基本完成&空气质量改善压力下,预计非电行业烟气治理空间将加速释放,建议关注【清新环境】,【龙净环保】。

流动性宽松+政策红利,市场偏暖。环保行业政策受益+前期滞涨,有望迎来红利期!关注清洁能源(煤改气,煤层气:气源紧缺),toB工业环保中周期投资机会,而toG市政环保PPP有望受益于融资环境放松。

    1、市政环保公共投资属性较强,以ppp模式主导,与财政政策和直间接融资环境紧密相关。2、上市公司发展进入典型的平台化阶段,行业内外部、细分行业间边界被打破。3、望受益于融资环境放松,因此:【趋势判断比细分行选择、个股选择意义更大】实操层面:关注ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差目前来看,值得关注定向降准是否带来宽松融资环境,选股维持龙头逻辑,标的:启迪桑德,铁汉生态,北控水务。

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    < To G:中期策略中,我们首创行业的立足宏观的研究框架,明确方法论>1、市政环保公共投资属性较强,以ppp模式主导,与财政政策和直间接融资环境紧密相关。2、上市公司发展进入典型的平台化阶段,行业内外部、细分行业间边界被打破。3、望受益于融资环境放松,因此:【趋势判断比细分行业选择、个股选择意义更大】实操层面:关注ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差目前来看,值得关注定向降准是否带来宽松融资环境,选股维持龙头逻辑,标的:启迪桑德。

    环保行业点评:苏交科点评:增速拐点、先进激励、外延持续!

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