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银行系理财子公司未来大有可为,资管新规的部

  “国有大行已经实现了大型集团化运作,旗下有基金公司、信托公司等,若再单独设立银行理财子公司,势必会与其他兄弟公司目前所做的业务有交叉,如何整合这些公司的资管业务,现在都还在探讨。对我们银行资管部来说,我们不希望因为要设立子公司,使得自己的业务资源变弱。因此,如何设计机制体制,保障理财子公司设立后能更好地适应新形势,这是一个重大课题。”另一国有大行人士称。

如央行正研究制定标准化债权资产的认定规则,将对存量非标转标予以明确,银保监会将理财子公司净资本管理办法的制定列入今年工作重点;银行若保留总行资管部,总行资管部与理财子公司如何进行业务协调、风险隔离也需明确等。

银行成立理财子公司对老百姓理财也有着深远影响。作为老百姓主要的金融投资品种,银行理财在资管新规发布之前经历了爆发式增长的黄金时代,也为老百姓带来的不菲的投资收益。

  目前,资管新规落地近3个月,银行理财市场出现了哪些变化?《金融时报》记者在采访中发现,一是理财产品数量呈现下降态势;二是保本产品数量和占比下降明显,净值型产品数量增多,但总量依旧偏少。

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  尽管配套细则在资管新规出台后3个月才落地,但在这3个月期间,银行并未停止转型,只不过,目前的转型效果并不理想。

资管新规正式实施已一年有余,尽管监管批复理财子公司成立的速度非常高效,但理财子公司的成立还有诸多政策制度有待明确:

除了资管新规的配套细则需要尽管出台外,有意思的是,经历了去年影子银行规模快速收缩的市场阵痛后,不少资管从业者认为,今年以来的行业心态也在悄然生变。

  “在大型集团化的国有大行体系内,往往包含基金公司、从事境外投行业务的公司等,它们之间必然存在一定程度的业务交叉。如何整合整个集团的资管业务也是有待厘清的问题。”建设银行资产管理业务中心副总经理李丽杰强调。

“至少三五年内理财子还是资管部的马甲,销售端和投资端主要依托母行。”某大行资管人士称,“虽然形式上是独立了,但运营初期还是用母行的商誉去开拓市场,怎么真正独立呢?”

  值得注意的是,在这波申请设立银行理财子公司的操作中,股份行走在了前面,截至目前,尚未有一家国有大行对外公布此安排。对国有大行来说,设立理财子公司的挑战和顾虑更多。

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四是线上认购更为方便,不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。但仍要坚持“双录”和专区销售等规定。

  同时,尽管设立资管子公司将有利于风险隔离,但资管子公司要建立起独立的风险防控和审批决策机制,也将是一个相对漫长且富有挑战性的建设过程。

“比如,去年在发净值型产品的时候遇到的是债券市场收益率下行,整个产品的浮盈是非常多的,客户比较容易接受。今年一季度,整个债券市场收益率上行,我们的产品收益就是下行的趋势。在这个过程中,我们就会面临客户的投诉和不理解。”她称。

  “分家过日子”并不容易,来自母行的支持弱化的可能不仅是资产端和销售渠道,对风控机制、流动性管理、后台IT系统、投研能力等都是不小的考验。

理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构,其所适用的监管标准与其他资管机构总体保持一致。因此,相比从前,对老百姓购买银行理财产品而言,将主要享受以下利好:

谭炯也表示,工行理财实现平稳发展,强调规模和客户保持平稳,有序压降老产品,有序实现新老产品接续和管理模式的有序转型,过渡期内要实现“四个稳定”,即稳住客户、规模、收益和市场领先优势。

  虽然业内翘首以盼的银行理财监管细则尚未出台,但不难发现,资管新规发布后,银行理财的转型之路已然开启,这一点,从理财产品发行数量以及产品类型变化上便可见一斑。

“去年全球管理资产的规模超过80万亿美元,其中前20位都是银行系的理财子公司,合计占市场规模42%,”邮储银行副行长徐学明近日在一发布会上称,“同时,美国的银行业资产规模与其管理的资产规模几乎起鼓相当,从这个角度看,银行系理财子公司未来大有可为。”

  而《通知》此次对摊余成本法的适用范围予以一定拓宽,被市场普遍认为是对整个资管新规关于标准化产品市值法估值最大的让步。

银行理财子公司真的来了!最先“尝鲜”的,是坐拥总计4.4万亿银行理财的行业龙头——工行和建行。

据统计,截至2019年4月,共有31家银行披露理财子公司筹建计划,其中大行6家、股份制银行9家、城商行14家、农商行2家。

  数据显示,2018年6月,银行新发行净值型理财产品224只,环比上月增加57只。截至2018年7月17日,存续净值型银行理财产品共2860只,其中,封闭式净值型产品720只,占比为25.17%;开放式净值型产品2140只,占比为74.83%。

他并指出,去年以来信用违约、股票质押爆仓等风险事件频发,该行在风控上采取了集团内联合授信机制,理财子公司用的也是行内的信用额度。

  “资管新规发布后我们尝试发行了几款符合新规要求的理财产品,跟我们预期一致,客户不太接受,卖得非常不好。”一国有大行资管部人士称。

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  “为了让客户能够逐步接受净值化产品,银行资管需要从产品设计入手,开发出既能够满足客户需求,也符合净值化趋势的理财产品。”某股份制银行的一位理财经理表示。

理财子公司成立后,如何厘清与母行的关系并实现有效的风险隔离,是业内普遍关注的问题。从目前已经披露的信息来看,多数银行普遍采取“双轨制”模式,即总行资管部与理财子公司同步运行,至于具体分工职责各家行则有所不同。

  实际上,银行理财从业者普遍认为净值化转型挑战大,也是因为“初战碰壁”。资管新规落地后,已有不少银行开始尝试发行符合新规要求的理财产品,但效果并不理想。

谭炯也表示,工行理财实现平稳发展,强调规模和客户保持平稳,有序压降老产品,有序实现新老产品接续和管理模式的有序转型,过渡期内要实现“四个稳定”,即稳住客户、规模、收益和市场领先优势。

配套细则亟待抓紧出台:可考虑对理财子公司规定负面清单

  华宝证券分析师杨宇表示,目前银行理财市场处于等待资管新规各类细则落地的空窗期,老产品逐渐压缩,新产品推出缓慢,有的银行机构新业务甚至已基本停滞,理财规模正在缓慢下降。

资料图片:2016年3月,中国北京,一家商业银行柜台上的人民币。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

  净值化转型压力

之前理财新规规定,商业银行发行公募理财产品的,单一投资者销售起点金额从不低于5万元人民币降到不得低于1万。理财子公司办法进一步将门槛降至零,不再设置销售起点金额。

曹宇也强调,会抓紧完善出台资管新规配套实施细则。对于资管新规执行中发现的新情况、新问题,金融管理部门将认真研究,进一步细化措施。

  从更加宏观的视角来看,银行理财在2017年遭遇了“急刹车”。麦肯锡咨询公司统计发现,2012年至2016年,银行理财作为资产管理业务的核心驱动力,年复合增长率高达75%,而进入2017年之后,年增速下滑到8%以内。

“子公司肯定是洁净起步,存量资产放在母行是肯定的,”一股份行人士指出,“现在各家行已经将存量理财对应的问题资产等同于表内不良贷款进行清收处理。”

  招商银行资管部副总经理魏青称,该行的资管事业部目前有200多人,若成立子公司,可以直接把部门整体剥离出来,一个公司的雏形也能很快建立起来。“但挑战也很明显,以事业部形式存在的时候,我们没有自己的IT交易系统,也缺乏特定领域投资的专业研究人员,这些都是子公司成立后要自己建立的”。

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对于理财子公司成立后如何处理存量产品,上海一银行理财从业者对券商中国记者表示,可考虑两套方案:一是保留总行资管部,负责处理存量资产;二是母行把存量理财产品委托给理财子公司管理,或聘请理财子公司做投资顾问,但主体责任仍在母行。

  银行对于资管子公司的布局正在提速。据悉,目前已有招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行、光大银行、平安银行、南京银行、民生银行9家银行披露拟设立资管子公司。

不过,有业内资深人士认为,即便对于标准化的债券,理财子公司也未必有能力在市场上获得有竞争力的收益;而债权投资虽是银行的传统优势,但成长于总行内部的资管部主要依托分行渠道获取资产、依赖总行的风控措施进行风险管理,该部门本身并不具备独立的资产盘查能力。

  一银行业分析人士对证券时报记者表示,此条对银行理财来说是重大利好,减少了银行理财的转型压力,意味着过渡期内,作为银行理财的主力产品,预期收益型理财模式仍能持续,只不过产品久期受一定限制,但至少可能解决理财客户的接受问题。毕竟银行理财客户习惯了预期收益型产品,净值化产品短期内很难接受。

按照资管新规规定,银行理财子公司机构设立须经筹建和开业两个阶段。筹建期是自批准决定之日6个月内,申请人应当在规定的期限届满前提交开业申请,由银保监会审查并决定;银保监会将在2个月内作出核准或不予核准的书面决定;接下来,银行理财子公司将领取金融许可证和营业执照。

截至2018年末,非保本理财产品4.8万只,存续余额22.04万亿元,其中,面向个人投资者发行的非保本理财产品就达19.16万亿元,占比高达87%,去年个人类产品累积实现兑付客户收益8403亿元。

  通过产品设计逐步实现净值化

作者 马蓉

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工行副行长谭炯曾在2018年业绩发布会上表示,理财子公司成立的同时,会保留资产管理部,未来希望能够发挥“1+1大于2”的协同效应,其中,资管部的职责主要在于负责推进大资管业务的统筹协调联动。

光大信托总裁闫桂军在接受券商中国记者采访的时候就表示,资管新规颁布后,与已有的上位法存在一定冲突,这主要是因为上位法实施多年,其中很多法律规定今时不同往日,因此,上位法亟待修订,但考虑到修法耗时较长,相应的,资管新规的过渡期就应延长,否则法律环境不配套,现实中牵涉到相关的经济纠纷案件处理难度就大。

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中国银保监会副主席曹宇上月指出,商业银行应统筹把握好存量资产处置与理财子公司发展的关系,确保理财子公司“洁净起步、轻装上阵”,杜绝“带病上岗”。

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